青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授易憲容撰文指出，對(duì)于2017年來(lái)說(shuō)，三大問(wèn)題會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的困擾。即“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)如何轉(zhuǎn)型、人民幣貶值預(yù)期如何逆轉(zhuǎn)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何“由虛轉(zhuǎn)實(shí)”。如果這三大問(wèn)題處理不好，它們將會(huì)嚴(yán)重影響2017年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。這篇文章具有一定的借鑒意義。

　　進(jìn)入2017年，盡管剛公布的PMI指數(shù)是幾個(gè)來(lái)最好的，整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看上去是不錯(cuò)。而且中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也給出今年宏觀經(jīng)濟(jì)政策好的取向。市場(chǎng)相信2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)走出2016年的困境。特別是中央政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的定位，更是會(huì)讓未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向正確的方向。

　　不過(guò)，對(duì)于2017年來(lái)說(shuō)，三大問(wèn)題仍然會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的困擾。即“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)如何轉(zhuǎn)型、人民幣貶值預(yù)期如何逆轉(zhuǎn)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何“由虛轉(zhuǎn)實(shí)”。如果這三大問(wèn)題處理不好，它們將會(huì)嚴(yán)重影響2017年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。

　　正如中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議公告指出，要堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”的定位，要擠出當(dāng)前中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫，要在此原則上建立起中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)效機(jī)制。

　　可以說(shuō)，如果中國(guó)的“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)能夠得到調(diào)整及轉(zhuǎn)型，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)能夠真正回歸居住的功能，并擠出房地產(chǎn)泡沫，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)真的能夠走向持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展之路，而且這也能夠?yàn)槲磥?lái)幾十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　但是中國(guó)的“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)或以投機(jī)炒作為主導(dǎo)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，并非是一日生成，它已經(jīng)持續(xù)了十幾年時(shí)間了。還是在2004年我就警示過(guò)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不要走向“房地產(chǎn)化”之路，否則將一發(fā)不可收拾。

　　可以說(shuō)，正因?yàn)檫@種“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)不僅嚴(yán)重破壞了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，扭曲了經(jīng)濟(jì)資源的配置關(guān)系，加劇了社會(huì)財(cái)富分配不公，制造中國(guó)金融體系巨大風(fēng)險(xiǎn)，更是改變整個(gè)社會(huì)財(cái)富持有觀念及財(cái)富積累及創(chuàng)造機(jī)制，形成了一個(gè)寵大的既得利益集團(tuán)等，因此，2017年房地產(chǎn)市場(chǎng)要想重新回到它的本性及基本的居住功能將是難上之難。

　　可以看到，2016年930房地產(chǎn)調(diào)控以來(lái)，盡管各地方政府都是在強(qiáng)大的壓力下出臺(tái)了各國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控政策，而且一些地方政府對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控政策一而再再而三地在出臺(tái)，看上去是要堅(jiān)決執(zhí)行中央政府的房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸本性的精神，但實(shí)際上地方政府是相當(dāng)不情愿，這樣只好讓調(diào)控政策一點(diǎn)一點(diǎn)地?cái)D出。

　　在這種情況下，結(jié)果只能是適得其反，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)要回歸到本性，要擠出房地產(chǎn)泡沫根本就不可能。

　　當(dāng)然更為重要的是，這一場(chǎng)所謂的史上最為嚴(yán)厲的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控，就如早幾年一樣，房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)是越來(lái)越多，但早幾年越是房地產(chǎn)調(diào)控，出臺(tái)的調(diào)控政策越是多，房?jī)r(jià)越是上升，房地產(chǎn)泡沫越是吹得巨大，目前的情況也是如此。

　　問(wèn)題就在于這些不能夠把房地產(chǎn)投機(jī)與消費(fèi)區(qū)分的房地產(chǎn)調(diào)控政策，想通過(guò)各種行政手段來(lái)讓房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格下降及擠出房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫是根本不可能的。2017年情況最為關(guān)鍵的方向也會(huì)是如此。一系列的房地產(chǎn)調(diào)控政策不是使用經(jīng)濟(jì)杠桿（信貸及稅收），而更多的是行政手段。可以說(shuō)，如果不能夠用經(jīng)濟(jì)杠桿對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控，要想讓房地產(chǎn)回歸本性及擠出房地產(chǎn)泡沫也是不可能的。

　　因?yàn)椋�要讓房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸到居住功能，就得用嚴(yán)格的稅收政策及信貸政策對(duì)住房的投機(jī)與消費(fèi)進(jìn)行清楚的界定，就得對(duì)住房投機(jī)炒作進(jìn)行嚴(yán)格的限制，否則僅是所謂的行政性限購(gòu)、增加住房供應(yīng)、發(fā)展住房租賃市場(chǎng)、整頓市場(chǎng)秩序、要地方政府承擔(dān)主體責(zé)任等用這些非經(jīng)濟(jì)杠桿的工具是無(wú)法達(dá)其目標(biāo)的。

　　還有房地產(chǎn)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型，其實(shí)就是一次重要的利益關(guān)系調(diào)整，是少數(shù)人的利益向絕大多數(shù)人的利益轉(zhuǎn)移，因此要達(dá)其目標(biāo)一定會(huì)受到來(lái)自各方面的阻礙。對(duì)此，中央政府是否能夠突破這些阻力，從根本上改變當(dāng)前中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)利益格局，并讓住房回歸居住功能，讓房?jī)r(jià)回歸理性。

　　可以說(shuō)，如果中央政府不能夠采取堅(jiān)決房地產(chǎn)調(diào)控的政策讓房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格向下全面調(diào)整，那么房地產(chǎn)市場(chǎng)的利益關(guān)系調(diào)整、房地產(chǎn)泡沫的擠出、住房要回到居住功能都是空的。房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整的核心是價(jià)格下降。對(duì)中央政府來(lái)說(shuō)，這將是一次重大考驗(yàn)，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新獲得新生最好機(jī)會(huì)。但是其阻力和困擾也一定是前所未有的。

　　對(duì)于當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)之風(fēng)險(xiǎn)，今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也看得十分清楚，即房地產(chǎn)泡沫、企業(yè)債務(wù)過(guò)重、人民幣匯率貶值預(yù)期持續(xù)等，并希望降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度（即2017年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降到6.5%以下）來(lái)重點(diǎn)處理一些金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。這個(gè)思路是對(duì)的。但是，最為核心的問(wèn)題并不在于還得從根源上入手，即這幾年中國(guó)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)為何會(huì)逐漸加大?其根源在哪里？

　　最為核心的問(wèn)題還是這幾年央行的貨幣政策過(guò)于寬松導(dǎo)致市場(chǎng)的流動(dòng)性泛濫，在于市場(chǎng)投資者認(rèn)為政府的各項(xiàng)政策在鼓勵(lì)過(guò)度信貸擴(kuò)張，無(wú)論是2015年的股市泡沫、匯率震蕩，還是2016年房?jī)r(jià)瘋狂上漲、大宗商品市場(chǎng)過(guò)度炒作、債券市場(chǎng)震蕩等，無(wú)論不是與這種政策有關(guān)。

　　就目前的情況來(lái)說(shuō)，人民幣匯率持續(xù)貶值的風(fēng)險(xiǎn)尤其是巨大。因?yàn)椋�這不僅涉及國(guó)內(nèi)資金大量流出問(wèn)題，也涉及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心問(wèn)題。盡管近來(lái)中國(guó)央行出臺(tái)了一系列的管制辦法，但是這些管制措施越是嚴(yán)厲，可能會(huì)造成市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的信心更是不足。這不僅表現(xiàn)為中國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷地在減少，也表現(xiàn)為各個(gè)離岸市場(chǎng)所持有的人民幣總額快速下降，表現(xiàn)為人民幣的國(guó)際化嚴(yán)重受阻。比如香港市場(chǎng)人民幣持有下降為不到6000億了，不到一年下降了一半。這些都會(huì)對(duì)2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成巨大的壓力。

　　再就是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)脆弱性問(wèn)題。中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脆弱性，不僅表現(xiàn)為中國(guó)企業(yè)做實(shí)業(yè)十分困難，贏利能力很差，更表現(xiàn)為“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)讓全民炒作房地產(chǎn)，讓全國(guó)企業(yè)都在炒作房地產(chǎn)，讓中國(guó)絕大多數(shù)資金都流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。

　　可以看到，當(dāng)前中國(guó)的企業(yè)都做房地產(chǎn)和炒作房地產(chǎn)，中國(guó)居民都炒作房地產(chǎn)，這已經(jīng)到無(wú)可復(fù)加的地步。最近的數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)有幾百家上市公司都通過(guò)賣出住房來(lái)彌補(bǔ)實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能造成的虧損。

　　全民都在炒作房地產(chǎn)，中國(guó)實(shí)體如何能夠好起來(lái)。而全民都在炒作房地產(chǎn)，完全現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)政策有關(guān)。這些經(jīng)濟(jì)政策不調(diào)整，要改變這種狀態(tài)是根本不可能的。這些都是困擾2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大問(wèn)題。

　　也就是說(shuō)，2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大困境就在于如何讓中國(guó)的“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，如何讓2017年的貨幣政策、財(cái)政政策等方面都圍繞這個(gè)重點(diǎn)而展開(kāi)。

　　因?yàn)椋�只有�?shí)現(xiàn)這種轉(zhuǎn)型，才能夠讓中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸到它的居住功能、讓中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫逐漸擠出及中國(guó)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)降低、讓當(dāng)前地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)降低、讓民營(yíng)經(jīng)濟(jì)有意愿增加投資、讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)“由虛轉(zhuǎn)實(shí)”等等，而貨幣政策的核心就是如何去杠桿，否則中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的困境難以化解。（文章來(lái)源：BWCHINESE中文網(wǎng)）